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登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 核心要点 埃隆・马斯克在社交平台 X 上披露了 SpaceX 与安索帕克(Anthropic)合作协议的相关细节,这些内容并未写入公司 IPO 招股书。 这份信息差异,成为这家持续烧钱的企业冲击史上最大规模 IPO 路上的又一阻碍。 哥伦比亚大学法学院教授埃里克・塔利在邮件中表示:“这让尽力为 SpaceX 评估估值的投资者感到困惑。” 2025 年 5 月 27 日,得克萨斯州布朗斯维尔,埃隆・马斯克现身当地 SpaceX 基地。 SpaceX 一周前正式提交 IPO 申请,而马斯克如今已引发市场疑虑。 这家可回收火箭企业即将向投资者推介上市方案,就在此前数日,马斯克于周三晚间在自家旗下社交平台 X 上,详解了公司近期与人工智能初创企业对手安索帕克的合作细节。他提到的合作关键内容,并未出现在这份长达 300 多页的 IPO 申报文件中。 本月早些时候,SpaceX 宣布将位于田纳西州孟菲斯的 “巨像一号” 数据中心闲置算力,出租给安索帕克。上周公布的招股书显示,安索帕克需在2029 年 5 月前每月向 SpaceX 支付 12.5 亿美元;2026 年 5 月至 6 月算力逐步交付阶段,费用可享受优惠。文件同时注明,协议任意一方提前 90 天通知即可终止合作。 但马斯克在周三晚间的 X 平台发文称:“SpaceX 并未承诺长期出租巨像数据中心算力”,并表示这份协议租期仅 180 天,期满后双方均可提前 90 天通知解除合约。然而招股书中完全未提及该合作仅维持数月这一信息。 双方合作的付费模式存在巨大出入:究竟是未来三年安索帕克每年向 SpaceX 支付 150 亿美元,还是短期合作下费用大幅缩水,这对于潜在投资者而言是核心考量因素。2025 年 SpaceX 全年总营收仅 187 亿美元,对外出租算力为公司开辟了全新收入来源,同时也让 SpaceX 入局新兴云服务商赛道,与内比厄斯、科尔威夫等企业形成竞争。 SpaceX 确定 6 月 12 日上市,纳斯达克前首席执行官罗伯特・格雷菲尔德解读市场预期 部分投资者本就对这笔史上最大规模 IPO 持谨慎态度:该企业估值超万亿美元,且每个季度都在巨额亏损。马斯克此番发文,进一步让市场质疑公司的信息披露质量。 哥伦比亚大学法学院教授、公司治理领域专家埃里克・塔利在邮件中表示:“如今局面十分反常。要么马斯克所言属实,那这份 S-1 上市申请文件就存在重大误导;要么文件内容无误,就是马斯克又在故弄玄虚。但无论如何,想要给 SpaceX 估值的投资者都会陷入困惑。” 安索帕克拒绝对此事置评,SpaceX 官方也未回应相关采访请求。 分析师指出,这份招股书存在信息疏漏的问题,并非只体现在与安索帕克的合作条款上。 数据研究机构皮奇布克分析师佛朗哥・格兰达在招股书发布后出具报告,梳理出多处内容缺失。 他写道:“文件缺少多项关键披露信息。” 其中包括:猎鹰 9 号可回收火箭的用户流失率、单体运营效益,以及人工智能业务板块的细分数据。报告并未单独列出 Grok 大模型、X 平台的订阅数据,也未说明已部署的 10 亿瓦算力实际使用率。 人工智能业务估值难题 SpaceX 的人工智能板块,更是让投资者难以评估价值。 马斯克在 2023 年创立 xAI,意图在高速发展的生成式人工智能市场挑战开放人工智能(OpenAI)。目前 xAI 仍属于行业小众玩家,但今年 2 月,马斯克将其并入 SpaceX,合并后集团整体估值达 1.25 万亿美元,当时他给 xAI 单独估值 2500 亿美元。 招股书数据显示,今年第一季度 SpaceX 资本开支达 101 亿美元,同比翻倍,其中 77 亿美元投入至原 xAI 业务(现已更名为 SpaceXAI)。该人工智能板块当季运营亏损 25 亿美元。 SpaceX 选择对外出租算力,也侧面反映出自家 AI 产品与服务市场需求不足,无法充分利用耗资巨大的算力基础设施。 马斯克在发文时解释,公司保留提前终止合约的权利,是为了应对自身算力需求激增的情况。 “我们不会让合作方陷入困境,会给出合理的退出周期。但如果未来算力资源极度紧张,我们可能需要收回自用。” 方舟投资创始人凯瑟琳・伍德一直看好 SpaceX,她认为出租算力是盘活 xAI 重资产的明智之举。 早在 5 月 9 日合作官宣时,伍德就表示:“依托与安索帕克的合作,原 xAI(现 SpaceXAI)扭转了巨像数据中心的巨额亏损局面,成功转型为新兴云服务商并实现可观盈利。” 她当时预估,这笔合作每年可为公司带来 50 亿至 60 亿美元营收。 而后续 IPO 文件披露的营收数字更高,如今马斯克又公开表态,相当于间接承认招股书存在漏洞。 科罗拉多大学法学教授安・利普顿表示,SpaceX 若要在上市前修订 S-1 文件,应当附上这条推文并作出解释。她在邮件中提到,马斯克的言论确实与申报文件相矛盾,但二者的分歧或许可以调和。 “按照常规流程,企业需要单独向美国证券交易委员会(SEC)提交补充更新文件。”
随着AI基础设施投资从训练加速向推理和应用端倾斜,华尔街机构Wolfe Research认为,AMD有望成为下一轮AI浪潮中的最大赢家,其服务器CPU业务的爆发将推动盈利大幅增长。 Wolfe Research分析师近日将AMD目标价从340美元大幅上调至450美元,维持“跑赢大市”评级。该机构指出,AMD第一季度和第二季度营收及每股收益均超出市场预期,主要受服务器CPU和GPU持续强劲表现驱动。Wolfe对2027财年的预测显示,AMD营收将达800亿美元,每股收益为14美元,这一预测综合考虑了服务器CPU业务的进一步强化以及性能提升硬件业务的增长。 AMD正在经历从芯片厂商向AI时代“算力军火商”的彻底转型。2026年第一财季,AMD实现102.5亿美元营收,其中数据中心业务达57.75亿美元,同比增长57%,创单季历史新高。更为关键的是,随着“Agentic AI”的兴起,计算架构正从传统的“一头四卡”或“一头八卡”向接近1:1的CPU-GPU配比转变。AMD管理层预计,下季度服务器CPU营收将同比增长70%以上,并将2030年服务器CPU总潜在市场目标从此前的600亿美元大幅上调至1200亿美元。 在AI GPU领域,AMD的MI450系列及搭载该芯片的Helios机架式系统预计于2026年下半年量产。公司已与Meta、OpenAI达成多吉瓦级战略合作,其中Meta计划部署高达6吉瓦的AMD Instinct GPU,OpenAI则与AMD合作开发MI450芯片。AWS近期也确认为新的MI350系列客户,标志着AMD在超大规模云厂商中的又一关键突破。分析人士认为,随着推理需求占总AI资本支出比重提升至三分之二,AMD凭借“CPU+GPU”双引擎策略,有望在2026至2027年迎来业绩爆发期。
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