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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 记者丨董鹏 编辑丨郑世凤 张明艳 视频丨王学权 黄金股的回撤幅度,远远超过了国际金价的回落幅度。 截至5月29日收盘,山东黄金A股最新价为28.87元,较1月末的年内高点回撤55.96%,同期湖南白银回撤幅度也达到55.92%。 实际上,自1月末国际金价、银价阶段性见顶下跌以来,此前火爆的贵金属市场明显降温,相关个股亦出现了系统性回落。 以申万贵金属板块的11只成分股为例,其间平均回撤幅度已经达到46%,区间最大跌幅则超过了47%,多家公司市值距前期高点腰斩。 究其原因,既与金、银价格回落导致企业盈利预期下滑有关,也受到了上半年二级市场追逐半导体、电子等新热点所引发的板块轮动影响。 上述背景下,多家上市公司原定的减持计划最终未能成行。本周,便先后出现了恒邦股份减持期限内“一股未减”,以及菜百股份宣布提前终止减持计划的案例。 金价、股价罕见同步 一般来说,在上游原材料和周期股领域中,股票价格领先于商品价格,这在A股历史上已经多次出现。 上半年,金价与黄金股的下跌行情则明显不同,二者同步于今年1月末阶段性见顶,使得本轮下跌更令人措手不及。 1月29日,伦敦金现货创出5598.75美元/盎司的历史新高,同日上述Wind贵金属指数及山东黄金、湖南白银同步刷新历史高点,自此二者开始了长达四个月的单边下跌。 截至5月29日午后,伦敦金现货已经跌至4510美元/盎司附近,较1月末高点回撤20%左右。 国际金价上行趋势的结束,也改变了相关上市公司原有的“金价上涨拉涨利润率”的业绩驱动逻辑。 比如国内最大的黄金生产商紫金矿业,2026年一季度金精矿销售价格达到1010.55元/克,销售价格同比增长的同时,单位销售成本则保持相对稳定,进而拉动公司当期金精矿毛利率从71.1%提升至80.9%。 进入二季度后,受到金价回落影响,上游黄金企业的业绩增长趋势面临终结。 以上海黄金交易所黄金现货(Au9999)为例,该价格为国内多家黄金企业的重要定价参考。 而据统计,二季度(截至5月28日),该黄金现货平均价为1025.27元/克,低于一季度的1088.64元/克,高于2025年二季度的770.46元/克。 对应到企业业绩走势上,今年二季度紫金矿业、山东黄金等公司盈利可能会继续保持同比增长,但是此前盈利环比增长且逐季度提升的业绩趋势或将就此终结。 Wind数据也显示,今年4月以来,已经有少数卖方机构下调黄金类上市公司2026年盈利预期值与目标价。 而除了上述金价回落引发的企业盈利预期变化外,来自二级市场热点切换的因素同样不可忽视。 在资本市场追逐光模块、半导体与电力等热门板块的环境下,2025年以来股价普遍翻倍、尚处于高位的贵金属个股已不再具备比较优势。 Wind统计数据显示,今年2月至5月28日,申万一级行业中的电子、公用事业(受电力企业驱动)涨幅分别达到32.08%、19.97%。 在申万二级行业中,同期电子元件板块上涨62.98%,领涨A股,贵金属板块则下跌35.88%,跌幅居全市场首位。 一些交投数据的变化,也可以看出上半年贵金属板块“人气”明显下降。 今年1月金价冲高期间,申万贵金属板块区间日均换手率(平均值)达到8.04%,此后连续三个月下降,到今年4月、5月(截至5月28日)已经降至3.72%和3.85%。 也正是受到上述基本面、二级市场热点变化的影响,近期山东黄金、湖南白银等多只贵金属个股出现了动辄50%的“极限回撤”。 减持计划遇挫 贵金属板块的系统性回落,直接打乱了相关公司原定的减持计划,近期A股市场也出现了未足额减持、“一股未减”或者是提前宣布终止减持的多个案例。 今年1月20日,国际金价见顶前夕,西部黄金发布减持计划,其控股股东新疆有色工业(集团)计划减持910.99万股。 等到减持期限届满时,新疆有色工业(集团)实际减持382.44万股,尚有528.56万股未完成减持。 最终,该公司实际成交价格为35.00~35.92元/股,这放在上半年已经属于一个非常不错的减持价格,几乎是卖在了今年3月中旬以来的最高点,截至目前西部黄金最新价亦只有27.44元。 动作稍慢的其他上市公司股东,则很难找到较好的卖出机会。 今年1月28日,恒邦股份发布股东减持预披露公告时,公司股价达到21.42元,而到今年5月27日减持期限届满时,恒邦股份股价已经跌至13.76元。 最终,其股东烟台恒邦集团及其一致行动人,一股未减。 位于黄金产业链下游、直面终端消费市场的菜百股份,公司持股5%以上的股东明牌实业近期则宣布提前终止减持计划,所给出的原因为“基于自身资金需求的变化及对公司价值的判断”。 值得注意的是,虽然上述贵金属个股回撤幅度巨大,但是持股筹码整体依旧保持稳定。 以申万贵金属板块为例,截至今年一季度末,基金持股数量为15.83亿股,高于可比口径下的2025年一季度、2025年三季度(Wind基金持股数量,半年报、年报的基金持股数为所有基金对该股持仓数,季报基金持仓统计为不完全统计)。 更为高频的融资数据也显示,近期融资余额依旧处于相对高位,并未跟随股价一道出现阶段性新低。 仅以前述跌幅最为突出的山东黄金为例。相关数据显示,1月下旬融资余额高点为30.45亿元,此后一度下降至3月下旬的24.59亿元,自此融资余额不降反增,到5月中旬时更是一度回升至29亿元左右。 其他跌幅靠前的湖南白银、中金黄金和西部黄金,融资余额也呈现出类似的变化趋势。 此外,今年4月至5月国际金价回调期间,产业资本也有所动作。据不完全统计,今年4月以来,已经有山东黄金、紫金矿业、山金国际,以及老铺黄金、万国黄金等多家上市公司(含港股)展开股份增持或回购。 接下来,会否有更多上市公司跟进护盘,贵金属价格、相关个股又能否止跌企稳,同样值得关注。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
一家三年亏掉27亿、甚至被股民调侃为“st预备军”的公司,竟靠一把“金刚石”,成了AI巨头们眼中的“散热救星”。点燃这场翻身仗的导火索,是5月10日的一纸官宣。黄河旋风宣布,其自主研发的“金刚石—碳化硅复合材料”技术取得重大突破,官方认证性能达国际先进水平,专门解决AI芯片散热难题。要知道,当前的AI芯片功耗已经飙到上千瓦,传统铜、硅材料散热瓶颈凸显。而金刚石的导热能力是铜的5倍——黄河旋风这款复合材料,导热率突破700W/(m·K),更关键的是它的热胀冷缩程度和芯片硅基底几乎一致,不会因温度变化出现开裂、脱落的问题,相当于给AI芯片贴上了超强“退烧贴”。但话说回来,技术再牛,没有真金白银的订单,市场这只老鹰见不到兔子也不会轻易出手。真正把火点起来的是5月21日的业绩会!黄河旋风董事长亲口表示:“8英寸热沉片年产2万片,订单正在交付。”这意味着金刚石—碳化硅复合材料完成了从实验室技术到规模化产能、再到实锤订单的闭环。随即,黄河旋风便上演了6天4板的强势行情。不过,黄河旋风的底色依然令人揪心。传统的钻石业务受行业产能过剩影响,价格战愈演愈烈,导致黄河旋风一季度仍在亏损,且负债率高达92.78% 。今日股价的回调,也恰恰反映了市场对黄河旋风基本面风险的担忧。黄河旋风的技术确实硬,订单确实有,股价确实飞,但它依然是亏损股。如今市场的核心博弈在于:是AI散热技术前景率先兑现,还是债务爆雷与业绩恶化风险抢先爆发?从亏损老股到AI新贵,你对黄河旋风的AI散热故事有信心吗?(文案 | 冯圆圆、出镜 | 刘相君、剪辑 | 刘相君)
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