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上市计划预计带动700亿美元额外AI支出，叠加超大规模云服务商逾7500亿美元资本开支承诺，推动资金从高估值芯片股向电子元器件、服务器组装、电力基础设施等细分领域扩散。不过分析人士警示，AI需求若不及预期，基础设施过剩风险不容忽视。SpaceX、OpenAI和Anthropic上市计划，正在重塑投资者对亚洲科技股的布局逻辑。市场人士普遍预期，这三家公司融资所带来的新一轮资本开支浪潮，将为亚洲硬件供应链提供强劲催化剂，推动AI主题交易从头部芯片股向更广泛的电子元件、冷却设备、电力基础设施等细分领域扩散。据IG International市场分析师Fabien Yip测算，上述三家公司的上市合计可能带动700亿美元的额外AI支出，叠加各大超大规模云服务商已承诺的逾7500亿美元资本开支，市场对AI基础设施融资可持续性的担忧有望得到一定程度缓解。芯片股估值承压，资金寻找新洼地数据中心建设浪潮已令亚洲硬件企业成为本轮AI行情的核心受益方，但高速上涨之后，部分主流标的的估值压力正在累积。Eastspring Investments香港公司亚洲股票组合专家Ken Wong表示：AI IPO可能在亚洲芯片股估值已显偏高之际，进一步推动资本支出热潮。他透露，其团队目前在亚洲科技策略中低配半导体，转而侧重电子元器件制造商。资金集中度限制和单股持仓上限，也在客观上推动基金经理向供应链下游延伸。Jupiter资产管理组合经理Sam Konrad看好鸿海精密和广达电脑的服务器组装业务，以及芯片设计公司联发科，理由是：AI资本支出周期将持续数年，投资者倾向于寻找直接受益、但估值倍数仍然偏低的标的。供应链瓶颈扩散，细分赛道各显其能随着半导体短缺从芯片端向下游蔓延，供需失衡正在加剧，吸引资金提前布局。今年以来，MSCI亚洲宽基指数中表现领先的个股，包括韩国三星电机和日本揖斐电，均是服务器电子元器件领域的代表性企业。IG的Yip还点名日本卫浴品牌Toto，该公司向芯片制造设备提供陶瓷材料，属于AI投资链条上的"远端"受益者。法国巴黎资产管理公司的Song Zhe认为，行情下一阶段"应是个股分化行情，而非无差别买入半导体"。其团队聚焦中国在先进封装、基板、测试、光互联、电力、散热及服务器相关领域、"盈利上调仍能支撑估值"的公司。电力供应成关键瓶颈，能源股受资金追捧数据中心的快速扩张令电力供应成为下一个显著瓶颈。核能与新能源因此受到更多关注，尤其是在伊朗战争推高油价的背景下，清洁能源替代逻辑进一步强化。韩国市场今年全球领跑，太阳能企业HD现代能源解决方案和核能工程企业大宇建设均跻身涨幅居前个股之列。印度方面，阿达尼集团推进绿色供电数据中心的布局，带动旗下能源板块走强，成为印度市场为数不多的AI概念受益标的。GAM资产管理基金经理Jian Shi Cortesi将电力视为"最被低配的瓶颈赛道"，但同时提示风险：AI行情第二阶段的不确定性高于第一阶段。若AI实际需求无法支撑当前投资规模，企业可能削减资本支出，届时市场将面临基础设施过剩和估值大幅回调的风险。Swiss-Asia资产组合经理Brian Ooi对变压器、燃料电池、电缆、燃气轮机等电力设备方向保持关注，并将SpaceX、OpenAI和Anthropic的融资行动视为继续持有AI股的积极信号。他说：这将为它们提供更充裕的流动性进一步投入资本支出，亚洲供应商将因此受益。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　【广发策略】历史和当下：美股前5%个股成交占比如何？ 　　来源：晨明的策略深度思考　　作者：刘晨明/郑恺/杨清源 　　自从去年12月的2026年年度策略报告《【广发策略】26年策略展望：挣脱牢笼，打破历史经验的桎梏》至今，我们一直想和大家强调的是，在外部重大变革面前，尤其是AI这种生产力级别的创新，一些历史经验规律大概率要被重新审视。 　　“事不过三”、成交额占比、集中度拥挤度、机构持仓等过往规律，在过去一年的AI技术突破中，被不断打破。但是，走到目前为止，这些指标仍然还是会成为市场短期博弈的因素，本文我们主要再探讨这些规律应用的边界。 　　一、首先，关于市场整体研判： 　　①9.24牛市以来，上证指数只有两次跌破100日均线（短线看20日均线，中期趋势看20周均线，即100日） 　　②第一次是25年4月对等关税、第二次是26年3月美伊冲突，都是外部重大黑天鹅导致。其余每次回调基本踩中100日均线。 　　③过度偏离100日线，往往会有降温；100日线附近多以呵护为主。 　　④过去2周，指数反复试探100日均线，如果未来一段时间，没有外部重大黑天鹅因素，预计系统性风险不大。 　　⑤因此，当指数没有负面β的情况下，市场也不会出现资金全面流出，季度维度上，还是可以聚焦业绩和产业（6月底A股中报预告、7月中旬美股中报）。 　　二、当下热点问题，前5%个股的成交占比：美股 VS A股 　　美股视角：美股前5%个股的成交额占比，历史上有三次超过70%。①1995-2000年，科网行情；②2007-2008年，次贷危机爆发，避险行情；③2017年至今，资金抱团大型科技公司，目前美股前5%个股成交额占比约在70%水平。 　　从美股经验，可以得到结论： 　　①大的产业趋势到来时，成交集中度会突破过去长期存在的阈值，若以过去10-20年的波动范围作为阈值，很可能错过大级别机会； 　　②当前美股的成交集中度尚未到达高位水平，略低于2020年9月的高点，也远低于2000年科网泡沫期间。 　　A股视角：前5%个股成交额占比快速提升、但尚未突破50%、也未到达历史高位。随着外部重大变革的发生，A股相关板块的成交集中度仍有上行空间。 　　①即便是与历史高点比较，当前成交集中度仍低于历史高点；②在大的产业趋势面前，成交集中度本身就有望创新高；③本轮传统资产的加速抛售恐难持续，后续成交集中度的高斜率有望放缓。 　　关于前5%个股成交占比，这一指标的详细报告请点击《时代变了：拥挤度和集中度指标应避免刻舟求剑》 　　三、科技产业的成交占比/市值占比：美股 VS A股 　　美股视角：科网时期的互联网产业成交占比、市值占比迭创新高。 　　如图7所示，美股硬件设备的行业成交占比，在大部分时间里，比如70-80年代，00-10年代，都有一个稳定的阈值（17%），但是，恰恰在90年代科网周期爆发、23年后AI周期爆发，成交占比会大幅度且长期突破二十年的阈值。 　　A股视角： 　　①A股经历了4轮科技产业浪潮，TMT市值占比、成交额占比中枢出现系统性的抬升； 　　②2021年的新能源车、2025-26年的光模块等板块，也出现成交额占比中枢系统性提升。 　　因而，在景气度和业绩加速面前，以交易集中度、成交额占比、市值占比为代表的拥挤度指标很容易失效。 　　上述这类指标更适用于业绩尚未兑现的题材板块，典型如人形机器人、商业航天、AI应用等。 　　四、产业趋势兑现业绩的阶段，基金筹码结构、加仓幅度，对股价的指示意义也在下降 　　近2年已经失效的历史经验规律包括： 　　①历史上，单一行业持仓超20%后短期或将承压，电子板块已经打破规律； 　　②“牛市思维”视角下：单季加仓最多≠下季度落后，本轮AI产业已经打破存量格局下的市场规律。 　　五、对于大拐点级别的产业趋势，上述择时指标已经失效；对于短期则是判断，还有哪些指标可以参考？ 　　参考中美案例，历史上产业革命带来的大级别拐点，部分择时指标已经失效；在此背景下，基本面与产业趋势依然是识别行情延续性的最根本指标。 　　而如果想在小波段中获得更好的赔率，也有一些短期指标可以参考： 　　板块层面，均线偏离度（EMA20偏离度）是更合适的指标，其历史中枢更为稳定； 　　指数层面，情绪扩散指标在短期的择时效果尚可。 　　风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。 　　报告正文 　　一、本周观点：美股前5%个股成交占比如何？ 　　近期市场行情结构的分化愈发极致，一边是科技行情的如火如荼，一边是传统价值资产的调整加速，市场微观交易结构也在反映这种分化——前5%个股成交额占比到达46.1%的历史高位区间，TMT成交占比也来到45.8%的极高水位。如何理解这种微观交易结构的极致化？美股前5%个股成交占比如何？ 　　（一）前5%个股的成交占比：美国与中国 　　1．美股视角：美股前5%个股的成交额占比，历史上有三次超过70% 　　①1995-2000年，科网行情演绎，市场成交向科技板块集中，前5%个股成交最高超过80%； 　　②2007-2008年，次贷危机爆发，资金涌入龙头公司（典型如苹果、微软、谷歌、埃克森美孚）与防御避险，同时集中抛售金融股，导致成交占比迅速抬升，前5%个股成交最高超过70%； 　　③2017年至今，大型科技公司吸引资金抱团，从“FAANG”（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google），到“MAMAA”（Meta、Amazon、Microsoft、Apple、Alphabet），再到“Magnificent 7”（Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、NVIDIA、Tesla），美股大型科技公司引领行情。 　　④目前，美股前5%个股成交额占比约在70%水平。 　　从美股的成交集中度变迁中，我们可以得到3点结论： 　　①大的产业趋势到来时，成交集中度会突破过去长期存在的阈值，若以过去10-20年的波动范围作为阈值，很可能错过大级别机会； 　　1998年科网行情就已经突破1991-2000年的73%阈值，而行情终结于2000年，2020年大型科技股行情就已经突破2011-2020年的65%阈值，而行情延续至今； 　　②当前美股的成交集中度尚未到达高位水平，略低于2020年9月的高点，也远低于2000年科网泡沫期间； 　　③快速调整的行情也会引发成交集中度快速上行，但此时的逻辑更像是集中避险，与当前相似度不高； 　　典型如2008年次贷危机，小级别也有1990年11月第三次石油危机爆发，1997年4月格林斯潘提出“非理性繁荣”后美股调整，1998年10月“东南亚金融危机”卷土重来这几次案例。 　　2． A股视角：前5%个股成交额占比快速提升、但尚未突破50%、也未到达历史高位 　　近期，伴随科技行情结构性演绎，A股成交集中度来到相对高位，但我们认为，A股的成交集中度仍有上行空间。 　　首先，即便是与历史高点比较，当前成交集中度也尚未到达极值。截至5月29日，前5%个股成交占比（MA20）为46.1%，仍低于2015年初大金融行情、2018年初中国版“漂亮50”行情、2021年初茅指数行情，接近2021年中新能源行情。 　　其次，在大的产业趋势面前，成交集中度本身就有望创新高。参考美股的经验，大的产业趋势面前，成交集中度本来就会出现系统性的突破，而本轮AI行情运行至今，海外科技股的“抱团”程度尚未过热，受海外映射影响较大的A股似乎也难言“抱团”见顶。而回归到产业趋势本身，当前AI产业趋势仍处在加速发展阶段，其想象空间似乎也大于2015年大金融、2017年白马蓝筹、2021年茅指数行情，因而A股历史上的成交集中度高点，很可能并不是本轮行情的终点。 　　最后，本轮集中度提升的背后，传统资产的抛压也驱使资金加速涌入科技，也进一步导致了成交集中度的高斜率上行。 　　本轮牛市运行至今，上证指数100日均线是一条重要的支撑线，除去2次外部冲击导致的短期破位外，其余时间，一旦指数接近100日均线，指数往往会获得支撑、宽基ETF的净流出也随之放缓。当前代表传统资产的上证指数（相较于双创而言）再度临近100日均线，指数企稳、宽基ETF抛压放缓也是大概率事件，因而我们认为，传统资产的加速抛售可能并不会持续太久，后续成交集中度的高斜率有望放缓。 　　（二）参考中美，新兴产业趋势，会带动相关板块的成交集中度持续创新高 　　行业层面，产业浪潮也会打破行业历史阈值。在产业趋势面前，市值占比、成交额占比都不是有效的离场信号，因为长期看，产业趋势会带来板块交易中枢的新高，这背后是【产业发展→产业营收与利润增长→板块市值占比上升→成交中枢系统性抬升】的逻辑。 　　1．美股视角：科网时期的互联网产业成交占比、市值占比迭创新高 　　以美股硬件设备与软件服务为例，历史上这两个板块似乎存在阶段性的“拥挤度阈值”——比如成交额占比达到某个高位后往往面临回调。但在重大产业变革面前，这些阈值会被彻底打破。 　　首先是科网时期，随着Windows面世与互联网普及，美股软件服务板块的成交额占比中枢从不足10%大幅跃升至20%以上，并长期维持在高位。而硬件板块同样在科网浪潮中迎来成交占比的系统性抬升。互联网基础设施的爆发式建设（路由器、服务器、PC等）推动硬件板块成交额占比从10-15%左右的中枢跃升至20-30%的区间，并在1999-2000年科网泡沫顶峰时一度逼近40%。 　　而本轮AI浪潮同理，自OpenAI大模型开启新一轮科技浪潮后，美股科技板块再次突破历史“天花板”。当前，美股硬件+软件板块的市值占比合计已约40%，接近历史最高水平；而成交额占比合计约43.6%（硬件26.3%、软件17.3%），虽处于历史中高位，但距离1995-2000年科网泡沫时期的峰值水平仍有明显距离。 　　因此当产业趋势足够强劲时，成交额占比的“历史经验阈值”往往会被后验式地突破。当前美股科技板块的成交占比并非“极限”，而是可能随着AI产业的持续发展，进入一个新的运行轨迹。 　　2． A股视角：以TMT产业、新能源产业为例，来观察本轮AI 　　A股也同样经历了4轮科技产业浪潮，A股TMT市值占比、成交额占比中枢也出现系统性的抬升。①2009-10年在智能手机科技产业周期下，TMT成交额占比顶部约为17%；②2013-15年在移动科技产业周期下，TMT成交额占比顶部约为30%；③2019-21年5G产业周期、2023-24年AI科技产业周期初期，TMT成交额占比顶部约为40%；④2024-25年，DeepSeek加速了市场对于应用加速的预期，TMT成交额占比顶部达到45%。 　　在拥挤度占比中枢抬升的背后，我们也能看到科技板块市值占比的抬升。以申万一级行业为例，计算电子、传媒、通信、计算机四个行业流通市值的占比，该数值也从2007年的3.6%，上升至2026Q1的21.7%，背后是科技产业趋势的发展与中国经济结构的转型。而这种市值占比的上升，自然会带来成交占比中枢的抬升。 　　在大的产业趋势面前，用历史阈值作为卖出信号，很可能在大行情面前提前离场，典型如2021年的新能源车、2025-26年的光模块等。当下，这一轮科技产业浪潮方兴未艾，成交中枢的上移具有较强的确定性，截至5月29日，A股TMT成交占比来到45.8%的高位，已经创下历史新高，这个背后正是对AI产业加速发展、科技业绩持续印证的反映。 　　综上，以中美案例来看，在景气度和业绩加速面前，以交易集中度、成交额占比、市值占比、基金筹码为代表的拥挤度指标很容易失效。 　　上述这类指标更适用于业绩尚未兑现的题材板块，典型如人形机器人、商业航天、AI应用等。 　　（三）产业趋势兑现业绩的阶段，公募基金筹码结构、加仓幅度，对股价的指示意义也在下降 　　与之类似的，公募基金持仓集中度指标，历史经验规律也正在失效，若机械套用可能错失主升浪。 　　①历史规律来看，单一行业持仓超20%后短期或将承压。 　　历史上，单一行业基金配置比例达到20%以上，确实是一个需要警惕的信号。过去共有7次出现该情形，其中4次未来6个月跑输万得全A，超额收益均值约为-3.5%，且通常难以持续超过2个季度。 　　但简单看绝对值已不适用，因为A股市值结构已发生变化。相较于自由流通市值的超配比例，是更科学的锚。当前电子行业配置比例已连续5个季度达20%（最新为22%），但其超配幅度仅0.6倍（超配比例8%）。 　　对比历史：食品饮料在21Q1见顶时超配幅度约1.1倍，电力设备在22Q2见顶时超配幅度约0.8倍，且均面临了基本面放缓的预期。当前电子的超配幅度（0.6倍）是历次“20%持仓”情形中最低的一次，TMT整体超配幅度则仅为0.46倍，且基本面预期（AI算力、半导体周期）维持强劲。 　　②“牛市思维”视角下：单季加仓最多≠下季度落后。 　　另一个失效的经验是“单季加仓最多的行业下季度必落后”。这一规律在2022年后的熊市/震荡市中屡试不爽，但在牛市环境中则不同。 　　19-21年牛市：公募单季加仓最多的行业（如白酒、新能源）下季度很可能继续领涨，且能实现连续多季度加仓，产业趋势和增量资金打开了估值空间。 　　当前AI浪潮：通信板块自25Q2以来连续四个季度加仓位居申万一级行业前二，但其下季度超额收益分别高达31%、14%、10%、37%。若拘泥于“大幅加仓后必调整”的经验，将错过去年三季度以来的海外算力主升浪。 　　（四）如果上述指标的指示意义下降，那么还有哪些指标可以监测情绪、用于短期择时？ 　　大级别，基本面与产业趋势依然是识别行情是否见拐点的最根本指标。 　　而如果想在小波段中获得更好的赔率，我们也有两个推荐： 　　1．均线偏离度 　　板块层面，均线偏离度可能是更合适的指标，其历史中枢相较拥挤度更为稳定，2025年以来，其在有色金属、光模块、半导体设备等典型趋势行情中，短期都有较好的择时表现。我们在《如何区分主线是调整还是终结？》《如何看科技调整：主线板块下跌时间、幅度复盘》中详细讨论过这一指标： 　　对于趋势板块而言，均线偏离度=ln⁡（close）-ln⁡（EMA20），本质是行情偏离上涨均线的幅度，数值越大反映行情愈发加速，数值越接近0反映价格越贴近均线（往往有支撑），如果行情快速跌破20日均线、均线偏离度大幅转负，则需要警惕。 　　当前，典型科技成长板块的均线偏离度如下图所示，光模块、存储、半导体设备等板块赔率依然合适。 　　2．短期情绪扩散指标 　　指数层面，我们构建了短期情绪扩散指标用作水位观测，其在短期的择时效果尚可。具体构建方式如下： 　　我们以全部A股/创业板/科创板作为成分股，计算以下3个指标： 　　①新高股指标：20日新高股-20日新低股占比； 　　②线上股指标：20日线上股占比； 　　③上涨股指标：20日的平均上涨概率； 　　单个指标计算完成后，我们先用10日移动平均作为平滑，并计算120日滚动历史分位数作为标准化，最后对三个指标求平均。 　　从近期指标的走势看，本轮市场情绪自3月下旬见冰点，一路回升至5月中旬阶段性见顶，当前已有明显调整，截至5月29日，全A、创业板、科创板短线情绪指标分别处在22.3%、36.9%、55.4%分位水平。 　　二、本周重要变化 　　本章如无特别说明，数据来源均为wind数据。 　　（一）中观行业 　　1．下游需求 　　房地产：30个大中城市房地产成交面积累计同比下降9.03%，30个大中城市房地产成交面积月环比上升7.55%，月同比下降0.17%，周环比上升8.28%。国家统计局数据，1-4月房地产新开工面积1.39亿平方米，累计同比下降22.00%，相比1-3月增速下降1.70%；4月单月新开工面积0.35亿平方米，同比下降27.11%；1-4月全国房地产开发投资23969.40亿元，同比名义下降13.70%，相比1-3月增速下降2.50%，4月单月新增投资同比名义下降20.14%；1-4月全国商品房销售面积2.5258亿平方米，累计同比下降10.20%，相比1-3月增速上升0.20%，4月单月新增销售面积同比下降10.31%。 　　汽车：乘用车：5月1-24日，全国乘用车市场零售98.9万辆，同比去年5月同期下降24%，较上月同期增长10%，今年以来累计零售659.4万辆，同比下降19%；5月1-24日，全国乘用车厂商批发111万辆，同比去年5月同期下降13%，较上月同期下降1%，今年以来累计批发908.6万辆，同比下降7%。 新能源：5月1-24日，全国乘用车新能源市场零售61.9万辆，同比去年5月同期下降11%，较上月同期增长13%，今年以来累计零售337.7万辆，同比下降16%；5月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发70.5万辆，同比去年5月同期下降1%，较上月同期增长13%，今年以来累计批发465.9万辆，同比下降1%。 　　2．中游制造 　　钢铁：螺纹钢现货价格本周较上周跌0.98%至3243.00元/吨，不锈钢现货价格本周较上周涨0.74%至15036.00元/吨。截至5月29日，螺纹钢期货收盘价为3158元/吨，比上周下降0.32%。钢铁网数据显示，5月中旬，重点统计钢铁企业日均产量200.70万吨，较5月上旬上升3.35%。4月粗钢累计产量33112.20万吨，同比下降4.10%。 　　化工：截至5月20日，甲醇价格较5月10日跌3.00%至2923.80元/吨，顺丁橡胶价格较5月10日跌6.80%至15435.40元/吨。 　　3．上游资源 　　国际大宗：国际大宗：WTI本周跌9.57%至87.36美元，Brent跌11.86%至91.89美元，LME金属价格指数涨1.00%至，大宗商品CRB指数本周跌3.11%至380.45，BDI指数上周涨7.79%至3224.00。 　　炭铁矿石：本周铁矿石库存下降，煤炭价格下跌。秦皇岛山西优混平仓5500价格截至2026年5月25日跌0.00%至835.00元/吨；港口铁矿石库存本周下降0.61%至16403.00万吨；原煤4月产量下降12.48%至38562.60万吨。 　　（二）股市特征 　　股市涨跌幅：上证综指本周下跌1.08%，行业涨幅前三为煤炭（申万）（6.66%）、公用事业（申万）（6.58%）、通信（申万）（5.56%）；跌幅前三为计算机（申万）（-7.56%）、综合（申万）（-6.76%）、国防军工（申万）（-6.41%）。 　　动态估值：截至5月29日，A股总体PE（TTM）从上周23.61倍下降到本周23.33倍，PB（LF）从上周的1.88倍下降到本周的1.86倍；A股整体剔除金融PE（TTM）从上周41.39倍下降到本周40.81倍，PB（LF）从上周的2.69倍下降到本周的2.66倍。创业板PE（TTM）从上周77.54倍上升到本周76.31倍，PB（LF）从上周5.02倍下降到本周4.96倍；科创板PE（TTM）从上周的192.54倍下降到本周188.36倍，PB（LF）从上周的6.61倍下降到本周的6.47倍；沪深300PE（TTM）从上周14.31倍上升到本周14.36倍，PB（LF）从上周1.38倍上升到本周的1.39倍。行业角度来看，本周PE（TTM）分位数扩张幅度最大的行业为公用事业、煤炭、食品饮料。PE（TTM）分位数收敛幅度最大的行业为纺织服饰、国防军工、基础化工。此外，从PE角度来看，申万一级行业中，石油石化、有色金属、交通运输、房地产、美容护理、商贸零售、食品饮料、通信、非银金融估值低于历史中位数。电子、轻工制造、建筑材料、计算机估值高于历史90分位数。从PB角度来看，申万一级行业中，基础化工、钢铁、建筑材料、建筑装饰、交通运输、房地产、环保、美容护理、社会服务、汽车、家用电器、纺织服饰、商贸零售、农林牧渔、食品饮料、医药生物、计算机、传媒、银行、非银金融估值低于历史中位数。电子估值高于历史90分位数。本周股权风险溢价从上周0.66%上升至本周0.74%，股市收益率从上周的2.42%上升到本周的2.45%。 　　融资融券余额：截止5月28日周四，融资融券余额29424.36亿元，较上周上升1.49%。 　　AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上升到119.08，上周A/H股溢价指数为118.31。 　　（三）流动性 　　5月25日至5月30日期间，央行共有5笔逆回购到期，总额为3045亿元；5笔逆回购，总额为9089亿元。公开市场操作净投放（含国库现金）共计7044亿元。 　　截至2026年5月29日，R007本周下降0.49BP至1.3997%，SHIBOR隔夜利率下降0.70BP至1.3240%；期限利差本周上升2.16BP至0.5769%；信用利差下降2.68BP至0.3361%。 　　（四）海外 　　美国：本周四公布5月16日初请失业金人数：季调减少3000人，前值为212000人；美国第一季度实际GDP：季调：环比折年率（预估）：同比增长1.1%，前值为0.5%；美国4月个人消费支出：季调（十亿美元）：增加111.11，前值为21868.33；美国4月PCE物价指数：同比增长0.24%，前值为3.53%。 　　日本：本周五公布日本4月失业率：季调：同比减少0.20%，前值为2.70%。 　　英国：本周无重要数据更新。 　　欧元区：本周无重要数据更新。 　　标普500上周涨1.43%收于7580.06点；伦敦富时跌0.54%收于10409.28点；德国DAX涨0.87%收于25104.70点；日经225涨4.72%收于66329.50点；恒生跌1.65%收于25182.39点。美国：本周四公布5月16日初请失业金人数：季调减少3000人，前值为212000人。 　　（五）宏观 　　工业企业利润：本周三公布4月工业企业：利润总额：累计同比增长18.20%；工业企业：利润总额：当月同比24.70%。 　　三、下周数据一览 　　下周看点：美国6月1日5月ISM制造业PMI、美国6月3日5月ISM服务业PMI、美国6月4日5月30日初请失业金人数：季调、美国6月5日5月失业率：季调、欧元区6月1日4月欧元区：失业率：季调。 　　6月1日周一：美国6月1日5月ISM制造业PMI、欧元区6月1日4月欧元区：失业率：季调。 　　6月3日周三：美国6月3日5月ISM服务业PMI。 　　6月4日周四：美国6月4日5月30日初请失业金人数：季调。 　　6月5日周五：美国6月5日5月失业率：季调。 　　四、风险提示 　　地缘政治冲突超预期使得全球通胀上行压力超预期；海外通胀及美国经济韧性使得全球流动性缓和（美债利率下行幅度）低于预期；国内稳增长政策力度不及预期，使得经济复苏乏力及市场风险偏好下挫等。 新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。